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号称下一个BAT级别巨头的蚂蚁金服 如何进行投资布局

发布时间:2016-10-08 11:03:32   来源:财经网   作者:刘一鸣   阅读:
摘要:蚂蚁金融服务集团在最近六个月里,密集投资了10家公司,从滴滴出行到百盛中国,覆盖了餐饮O2O、交通出行、影视、私募基金数据、生物识别技术等领域。事实上,蚂蚁金服自正式成立以来,其投融资活动即非常活跃。

中国电商网(www.cndsw.com.cn)10月8日消息,据财经网报道,蚂蚁金融服务集团在最近六个月里,密集投资了10家公司,从滴滴出行到百盛中国,覆盖了餐饮O2O、交通出行、影视、私募基金数据、生物识别技术等领域。事实上,蚂蚁金服自正式成立以来,其投融资活动即非常活跃。

据《财经》记者统计,截至2016年9月26日,蚂蚁金服共进行了30起对外投资,其中有1项仍在等待监管部门审批。由于披露信息有限,据不完全统计,其投资金额总计223.7亿元人民币(33.9亿美元)以上。这30起投资不仅覆盖了银行、股票、证券、保险、基金、消费金融等金融类项目,还涉及餐饮、媒体、影视等非金融类项目。

目前,蚂蚁金服是中国估值最高的未上市公司,它被誉为是下一个BAT级别的巨头。2015年7月,蚂蚁金服完成了120亿元人民币的A轮融资,估值达450亿美元。而仅在八个月后,蚂蚁金服进行了45亿美元的B轮融资,其估值上涨三分之一,高达600亿美元。

蚂蚁金服副总裁、投融资事业群负责人韩歆毅曾在B轮融资后对《华尔街日报》表示,蚂蚁金服正从中国的金融领域引入战略合作伙伴,以帮助其扩展至中国乡村地区,并为收购计划提供资金。

2016年9月,里昂证券驻香港的通信与互联网行业研究主管梁向奕(Elinor Leung)称,蚂蚁金服的估值可能高达750亿美元,此数字已经超越华尔街投行高盛集团,后者的市值约为700亿美元。这也意味着如果蚂蚁金服成功上市,其市值将有望超过百度,成为中国互联网行业的第三大公司,也是中国最大的互联网金融集团。

在梁向奕的估值模型中,蚂蚁金服的大部分价值来自支付宝,支付宝的估值约500亿美元,占整体估值的67%。另外,蚂蚁金服的小额贷款业务估值约80亿美元,财富管理业务的估值约70亿美元,剩下的50亿美元估值来自于投资及现金。

蚂蚁金服的大部分估值由支付宝支撑,但支付宝的市场地位正面临微信支付的挑战。据艾瑞咨询数据,2015年全年中国第三方移动支付市场份额中,支付宝占据68.4%稳坐龙头地位,第二名财付通只有20.6%。但在2016年Q1,支付宝的市场份额下滑至51.8%,第二名财付通增长至38.3%。

自今年2月开始,Apple Pay(苹果支付)、小米支付、华为支付等近场支付在银联的协调下陆续加入战局。此外,美团点评于9月26日全资收购第三方支付公司钱袋宝,获得了第三方支付牌照。亦有市场传闻称滴滴出行也有收购支付牌照的意愿,这些新进入者也会使市场竞争更为激烈。

金融行业是一个服务型行业,它不像诸多其他行业需要提供一种核心服务就可以做大规模,金融需要生态支持。一位互联网金融领域投资人向《财经》记者分析,如果蚂蚁金服要想支撑750亿美元的估值,它不能仅有支付工具,必须通过自建、投资收购、合作等方式来拓展各类金融业务。这才有可能撑起蚂蚁金服整体750亿美元的估值。

基于这些原因,蚂蚁金服自独立以来,便积极通过投资、并购来构建其金融服务生态,而不是像BAT那样等到成熟之后再去投资,这一点是蚂蚁金服更为特殊,也更为主动之处。

蚂蚁金服的投资布局,在某种意义上预示了这家公司的未来。

从颠覆到合作

蚂蚁金服起步于2004年成立的支付宝,当时的支付宝只是一个担保交易工具。当资金沉淀在担保交易中,能否产生利息成为各方关注的问题,余额宝的构想也随之产生。

2013年3月,支付宝的母公司——浙江阿里巴巴电子商务有限公司,宣布将以支付宝为主体筹建小微金融服务集团,即蚂蚁金服的前身。2014年10月蚂蚁金服正式成立。

蚂蚁金服的第一笔对外投资是在2013年10月,以11.8亿元人民币认购天弘基金管理有限公司2.623亿元的注册资本,持51%股份,成为天弘基金最大控股股东。

天弘基金对蚂蚁金服的重要性不言而喻,当时由于支付宝的担保交易模式,导致大量资金沉淀在其中,天弘基金为支付宝盘活资金起到了关键作用,日后也成为蚂蚁金服理财业务板块的核心支柱。天弘基金亦是蚂蚁金服在未独立之前、做过的两起重要对外投资之一,蚂蚁金服是明确的控股策略。

支付宝于2013年6月与天弘基金合作推出名为“余额宝”的产品,这个产品在支付宝账户内嵌入了天弘基金旗下名为“增利宝”的货币基金,这使得天弘基金的规模在五个月内变成了1000亿元,跃居国内最大规模的货币基金。

另一项则是其2014年对恒生电子的投资。这笔投资至今依然是蚂蚁金服30起投资中金额最大的一例。

2014年4月,恒生电子的控股股东恒生集团以32.99亿元转让100%股权给马云控股的浙江融信,交易完成后融信将通过恒生集团持有恒生电子20.62%股权,马云成为实际控制人。

2015年6月,蚂蚁金服通过认购浙江融信新增股本并收购现有股东剩余股权的方式,获得浙江融信100%股权,马云仍为恒生电子的实际控制人。

恒生电子(600570.SH)是中国最大的面向金融行业的IT解决方案提供商,其客户主要是各类证券公司、公募基金、私募基金、保险公司等。恒生电子在证券集中交易系统的市占率为44%,在基金、保险、信托投资交易管理系统的市占率分别为90%、88%、86%,在银行综合理财平台市占率为75%,是目前中国拥有“全领域”的龙头金融IT企业。

一家基金公司人士说,金融机构的底层系统早期很多是恒生电子开发的,马云控股恒生电子,意味着切入了金融行业后端。正如当初阿里巴巴集团围绕淘宝的布局,今天来看最有价值的就是阿里巴巴对淘宝底层基础设施的布局。

国泰君安证券在2014年分析,当时阿里和恒生电子更多的业务契合点在于投资管理云平台HOMS,马云的入股增加了恒生电子推进HOMS战略的筹码,也契合阿里布局大金融的战略。但由于违反实名制而被指责成为非法集资通道,2015年9月后HOMS被证监会叫停。阿里的这项战略遭遇了变数。据接近阿里的人士表示,阿里内部将之视为一次小挫折,但这不会影响公司的长期战略与投融资策略。

亦有市场人士认为蚂蚁金服与恒生电子的合作被夸大了。瑞银证券指出,由于蚂蚁金服的目标客户偏重个人和中小企业,而恒生电子服务于大型机构客户,这导致双方客户群有较大差异。蚂蚁金服很难为恒生电子介绍客户,反之亦然。虽然自2015年6月蚂蚁金服就成为恒生电子的最大股东,虽然双方联合发起了一些项目,但这些合作更多停留在资本与战略层面,而非日常业务,研发和营销活动也基本上相互独立。双方的合作在3年-5年内难以带来多少收入。

从董事层面来看,蚂蚁金服对恒生电子非常重视,更看重双方长远的生态协同作用。蚂蚁金服自2016年1月获得了恒生电子8个董事席位中的4个,蚂蚁金服CEO井贤栋与蚂蚁金服副总裁、投融资事业群负责人韩歆毅都在其中。

2014年10月蚂蚁金服正式成立后,随即加快了对外投资的脚步。其在2014年剩余的两个月内完成了2起对外投资,在2015年完成了14起,2016年截至9月26日,完成了12起。这28起投资覆盖行业非常广泛,从银行、股票、证券、保险、基金、消费金融等金融领域,还涉及餐饮、媒体、影视等非金融领域。

与此同时,蚂蚁金服将自己定位为互联网金融服务生态系统,通过对外投资与内生性发展,逐步形成了五大业务板块:支付、理财、融资、综合金融与金融基础设施。

按照里昂证券的估值模型,蚂蚁金服87%的价值来自于支付、理财和融资三大业务,这些业务中绝大多数是蚂蚁金服自有的,比如理财业务中招财宝与蚂蚁聚宝,融资业务中的蚂蚁花呗、蚂蚁微贷、蚂蚁借呗等等。在其投资布局中,涉及这三大核心业务的只有天弘基金和消费金融公司趣分期,而蚂蚁金服所投资的项目更主要集中在后两块。

趣分期于2015年8月获2亿美元E轮融资,蚂蚁金服领投。一位业内人士指出,蚂蚁金服看重的是其作为大学生分期购物平台可弥补蚂蚁金服在校园贷市场上的空白,以此对抗京东金融的校园白条,当时京东已经投资了校园贷另一家公司分期乐。但随着一系列校园贷公共事件爆发,政策逐渐缩紧,趣分期将目光投向校园之外的消费金融市场,并更名“趣店集团”。据蚂蚁金服人士透露,蚂蚁金服希望借此构筑在消费金融领域的“护城河”。

从委派董事的角度看,据工商资料显示,蚂蚁金服派往趣分期的董事为投融资部朱超,并非相关业务线的负责人,这也可以反映双方的合作更多着眼于战略层面。

在五大业务板块中,蚂蚁金服投资的项目主要集中在综合金融业务与金融基础设施,这两个板块将为未来蚂蚁金服估值进一步增长提供动力。

在综合金融业务中,蚂蚁金服分别投资了互联网金融资产交易平台网金社、开放式基金在线销售平台数米基金网、台资财产保险公司国泰产险、股权类互联网金融平台36Kr、以不良资产为主的权益类资产交易平台天津金融资产交易所、社交组合证券投资平台金贝塔,其中数米基金网与国泰产险由蚂蚁金服控股。

2014年11月,恒生电子与中国投融资担保有限公司、蚂蚁金服等共同发起设立“浙江互联网金融资产交易中心”,即网金社,其目标客户为中高净值人群,定位于资产交易平台,标准化程度低,高风险高收益。蚂蚁金服方面委派的董事是蚂蚁金服副总裁、财富事业群总经理黄浩。

在非标资产方面,除了网金社,蚂蚁金服还于2015年10月斥资1.5亿美元投资了创投信息及股权投资平台36Kr。

“现在,蚂蚁金服对36Kr的定位是一级市场项目入口。”36Kr创始人刘成城对《财经》记者说,36Kr正在替蚂蚁金服做一个股权类资产的拓展,蚂蚁金服自己做的都是标准化的金融产品,比如货币基金、保险产品等。但36Kr主做一级市场项目入口,提供的是非标、高风险高收益的产品。蚂蚁金服是看重股权、非标资产的未来。在36Kr项目中,蚂蚁金服委派的董事是韩歆毅。

在金融基础设施的投资中,恒生电子是蚂蚁金服对外投资中耗资最大的项目,此外蚂蚁金服还投资了金融数据服务商恒生聚源、新加坡移动支付安全技术开发商V-Key、私募基金数据信息提供商朝阳永续、美国眼纹生物识别公司EyeVerify。其中EyeVerify为全资收购。

2015年之后,一个重要的变化是,蚂蚁金服开始与传统银行在资本层面开始频繁合作。

[ 责任编辑:黄吉灵 ]
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