具体来讲,以前A股市场有自己的偏好,比如地产、资源,以及有重资产的,有盈利能力的,有牌照资源的。我们有一些行业没有牌照资源,如果你搞不 定这个事情,在国内根本就是竞争劣势。而且作为看早期项目的资本,晨兴考虑的是8年、10年的投资。然而如果只是考虑3年或者更短的盈利,可能就被迫去投 资一些不熟悉、不擅长的公司,比如说投一些小规模的,盈利的,快进快出的。所以在此之前,美元基金和美元市场更加符合晨兴的投资理念。此外,LP的因素。 可能人民币的LP没有耐心,听说我们要8年、10年的存续期,他们不想拖,他们说你能不能3年给我回报,这跟我们的投资观念是有冲突的。
第三,我们也比较担心,怎么管理好美元基金和人民币基金之间的冲突。比如说新三板、创业板、主板,虽然现在暂时不会做战略新兴板了,但是整个大的趋势,我觉得他们的投资理念和主流的投资理念,和美元市场是趋同的。
这个背后涉及到一个问题:A股市场能不能有一个筛选能力?把真正优秀的公司筛选出来,给他们好的溢价,而把不好的公司逐步淘汰掉。
以前我们是看不到这个市场能够产生有效的筛选机制的,但现在看到了趋势。虽然今天的A股市场依然不完美,但是毕竟迈出了第一步,这也是我们看到的。而且现在有成熟理念的、愿意投长期的早期投资的LP出现了,且越来越多了。
因此我们开启了第一支第一期人民币基金,但也没有一下子做的很大,就是想把这些符合我们相互适合对方的投资人找出来。而且我们也获得了美元基金 LP的支持,我们商量了一套成熟的管理机制,应对可能潜在的冲突的方法。我们还是比较负责任的心态,决定要做,就用自己成熟的方法去做。